El agregado M3 comprende el efectivo en circulación, depósitos a la vista y a plazo hasta dos años, depósitos disponibles hasta 3 meses, cesiones temporales de deuda y Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario.
El crecimiento de la masa monetaria en circulación se acerca cada vez más al valor que recomienda el BCE para mantener la estabilidad de precios, que es una expansión del M3 del 4,5%. Ello facilita al BCE un nuevo recorte de los tipos de interés para impulsar el crecimiento económico en su reunión de abril.
Los mercados descuentan que la entidad monetaria bajará el precio del dinero, actualmente en el 1,5%, en medio punto porcentual.
El BCE ha bajado los tipos de interés en 2,75 puntos porcentuales desde comienzos de octubre del 2008.
Según las estadísticas del BCE, se ha producido un retroceso continuado de la expansión monetaria desde noviembre del 2007, cuando el crecimiento anual del agregado M3 se situó en el 12,3%.
La expansión anual de los préstamos para el pago de una vivienda cayó en febrero hasta el 0,5%, frente al 1% de enero, mientras la tasa anual de crecimiento de los créditos de consumo descendió el mes pasado hasta el 1%, en comparación con el 1,2% de enero.
La medición del dinero en circulación constituye uno de los dos pilares en los que el banco emisor europeo basa su política monetaria, cuyo fin es lograr la estabilidad de los precios y sirve de referencia a la entidad para poder prever la inflación en los países que comparten el euro.
El BCE advirtió recientemente en un estudio de que las actuales tensiones en los mercados de crédito reducirán más los préstamos a los hogares y empresas en los próximos meses, lo que contribuirá a lastrar la actividad económica.